Stell dir vor, du bekommst wieder fünf Prozent Rendite auf dein Geld. Ohne Mieter, die nicht zahlen. Ohne kaputte Heizungen. Ohne die täglichen Kursschwankungen an der Aktienbörse.
Natürlich ist auch eine Anleihe nicht risikolos. Aber die Frage ist berechtigt: Warum sollte ich heute noch jeden Preis für eine Immobilie oder eine Aktie bezahlen, wenn es wieder vernünftige Alternativen gibt?
Ich glaube, wir unterschätzen gerade, wie sehr die Rückkehr der Zinsen unsere Geldanlage verändern wird.
Denn der Zins ist nicht einfach nur eine Zahl. Er bestimmt, was Immobilien wert sind, wie teuer Unternehmen sich finanzieren können und welche Rendite Anleger für ihr Risiko verlangen.
Und nach vielen Jahren des billigen Geldes müssen sich plötzlich alle wieder an diese einfache Wahrheit gewöhnen.
Die Party des billigen Geldes ist vorbei
Erinnern wir uns an die Zeit der Nullzinsen. Wer Geld auf dem Konto liegen ließ, verlor durch die Inflation Kaufkraft. Staatsanleihen brachten praktisch nichts. Also suchten Anleger verzweifelt nach Alternativen.
Aktien stiegen, Immobilien wurden immer teurer und selbst für wenig rentable Investments fanden sich Käufer.
Warum? Weil Geld praktisch nichts kostete.
Wer eine Immobilie für zwei Prozent finanzieren konnte, war bereit, hohe Preise zu bezahlen. Wer mit sicheren Anleihen kaum etwas verdiente, akzeptierte auch bei Aktien ambitionierte Bewertungen.
Heute sieht die Welt anders aus.
Wenn Anleihen guter Bonität wieder ordentliche Renditen bieten, müssen sich andere Anlagen daran messen lassen.
Eine Immobilie mit drei Prozent Mietrendite sieht plötzlich weniger attraktiv aus, wenn eine Anleihe vier oder fünf Prozent abwirft.
Natürlich ist dieser Vergleich vereinfacht. Immobilien können im Wert steigen, Mieten können wachsen und Anleihen haben eigene Risiken. Aber der Grundgedanke bleibt: Anleger haben wieder eine Wahl.
Besonders Immobilien könnten unter Druck bleiben
Ich investiere selbst gerne in Immobilien. Aber gerade deshalb schaue ich bei neuen Objekten inzwischen noch genauer hin.
Eine Wohnung kaufen, vermieten und auf steigende Preise hoffen? Das war in der Niedrigzinsphase für viele eine erfolgreiche Strategie.
Heute reicht das nicht mehr.
Wenn die Finanzierung vier oder fünf Prozent kostet, muss die Immobilie eine entsprechende Rendite erwirtschaften. Dazu kommen Instandhaltung, Verwaltung, mögliche Mietausfälle und immer neue gesetzliche Anforderungen.
Wer dann noch zu teuer einkauft, kann schnell eine unangenehme Überraschung erleben.
Ich glaube deshalb, dass wir am Immobilienmarkt noch eine längere Phase erleben könnten, in der nicht mehr jede Immobilie automatisch ein gutes Investment ist.
Gute Lagen, vernünftige Kaufpreise und solide Mieteinnahmen werden wichtiger. Schlechte Objekte lassen sich nicht mehr einfach mit billigem Geld schönrechnen.
Die Zeit, in der fast jeder Immobilienkauf als clever galt, dürfte vorbei sein.
Auch die Börse muss sich umstellen
Bei Aktien ist die Situation ähnlich.
Wenn Anleger für eine vergleichsweise sichere Anleihe bereits eine attraktive Rendite bekommen können, warum sollten sie dann für ein Unternehmen das 40- oder 50-Fache des Jahresgewinns bezahlen?
Natürlich gibt es Firmen, die solche Bewertungen durch starkes Wachstum rechtfertigen können. Aber längst nicht jede Aktie, die in den vergangenen Jahren gut gelaufen ist, wird auch künftig überzeugen.
Besonders Unternehmen, die erst in ferner Zukunft hohe Gewinne versprechen, reagieren empfindlich auf steigende Zinsen.
Denn je höher der Zins, desto weniger sind künftige Gewinne heute rechnerisch wert.
Das bedeutet nicht, dass Aktien vor einem Crash stehen. Ich halte breit gestreute Aktieninvestments langfristig weiterhin für einen wichtigen Baustein beim Vermögensaufbau.
Aber die Konkurrenz ist zurück.
Aktien müssen wieder durch Gewinne überzeugen.
Der eigentliche Gewinner könnte der ganz normale Sparer sein
Bei der ganzen Diskussion über Aktien und Immobilien wird eine Gruppe oft vergessen: Menschen, die ihr Geld einfach vernünftig und mit überschaubarem Risiko anlegen möchten.
Für sie sind höhere Zinsen zunächst einmal eine gute Nachricht.
Wer beispielsweise 200.000 Euro angespart hat, kann bei einer jährlichen Rendite von vier Prozent rechnerisch 8.000 Euro vor Steuern erzielen.
Das ist für viele Menschen ein erheblicher Betrag.
Allerdings muss man genau hinschauen. Eine Anleihe mit fünf Prozent Rendite ist nicht mit einem Tagesgeldkonto gleichzusetzen. Es gibt Kursrisiken, möglicherweise Währungsrisiken und je nach Emittent auch Ausfallrisiken.
Trotzdem finde ich die Entwicklung erfreulich.
Nach Jahren, in denen sich vor allem Schuldner über billiges Geld freuen konnten, bekommen Sparer wieder eine echte Chance auf laufende Erträge.
Aber wer bezahlt die Rechnung?
Und jetzt kommen wir zum vielleicht größten Problem.
Während Sparer von höheren Zinsen profitieren, geraten hoch verschuldete Staaten zunehmend unter Druck.
Frankreich, Italien, die USA und auch Deutschland müssen ihre Schulden finanzieren. Wenn alte Anleihen auslaufen, werden sie zu den dann geltenden Marktzinsen refinanziert.
Das kann teuer werden.
Eine einfache Rechnung zeigt die Dimension: Bei einer Billion Euro Staatsschulden bedeutet ein um zwei Prozentpunkte höherer durchschnittlicher Schuldzins langfristig zusätzliche Zinsausgaben von 20 Milliarden Euro pro Jahr.
Das Geld fehlt an anderer Stelle oder muss durch zusätzliche Steuern und neue Schulden aufgebracht werden.
Gerade Frankreich bereitet mir Sorgen. Das Land hat eine sehr hohe Schuldenquote, erhebliche Haushaltsdefizite und politische Schwierigkeiten, grundlegende Reformen durchzusetzen.
Doch auch die USA können sich nicht darauf verlassen, ihre gewaltigen Schuldenberge dauerhaft zu beliebigen Konditionen finanzieren zu können.
Die große Ironie: Was für Anleger endlich wieder eine vernünftige Rendite ist, wird für die Finanzminister zum Albtraum.
Werden die Notenbanken irgendwann einknicken?
Hier sehe ich einen der spannendsten Konflikte der kommenden Jahre.
Eigentlich sollten Notenbanken ihre Geldpolitik an der Preisstabilität ausrichten.
Doch was passiert, wenn die Zinsbelastung der Staaten immer weiter steigt?
Dann wächst der politische Druck, die Finanzierungskosten zu senken.
Ich halte es für durchaus denkbar, dass wir irgendwann wieder intensive Diskussionen über Anleihekäufe, staatliche Rettungsmaßnahmen und eine lockerere Geldpolitik erleben.
Nicht weil die Inflation vollständig besiegt wäre, sondern weil die Schuldenlast zu groß geworden ist.
Das wäre für Sparer eine unangenehme Entwicklung. Denn was nützen fünf Prozent Zinsen, wenn die Inflation dauerhaft noch höher liegt?
Genau deshalb würde ich mich auch nicht ausschließlich auf Anleihen verlassen.
Für mich gehören langfristig weiterhin Aktien, ausgewählte Immobilien und andere Sachwerte zu einer vernünftigen Vermögensstrategie.
Mein Fazit: Wir müssen Geldanlage neu denken
Ich glaube, viele Anleger orientieren sich noch immer an einer Welt, die es so nicht mehr gibt.
An einer Welt, in der Zinsen praktisch bei null lagen, Immobilien fast automatisch teurer wurden und jeder Rücksetzer an der Börse durch neues billiges Geld aufgefangen werden konnte.
Vielleicht kehrt diese Welt irgendwann zurück. Darauf verlassen würde ich mich allerdings nicht.
Für mich ist deshalb nicht die Frage, ob Aktien, Immobilien oder Anleihen grundsätzlich die beste Anlageklasse sind.
Entscheidend ist, zu welchem Preis ich investiere und welches Risiko ich dafür eingehe.
Wenn Anleihen wieder attraktive Renditen bieten, müssen Immobilien günstiger, Aktien überzeugender und riskante Investments besser bezahlt werden.
Das ist eigentlich eine gesunde Entwicklung.
Jetzt hat Geld wieder einen Preis. Und das könnte für die Finanzmärkte weitreichendere Folgen haben als die nächste Zinsentscheidung der EZB.
Wie seht ihr das?
Sind Anleihen für euch wieder eine echte Alternative zu Aktien und Immobilien? Oder glaubt ihr, dass die hohen Staatsschulden früher oder später dafür sorgen werden, dass die Zinsen wieder deutlich sinken?
Und würdet ihr bei vier bis fünf Prozent Anleiherendite noch eine Immobilie mit drei Prozent Mietrendite kaufen?
Schreibt mir eure Meinung in die Kommentare.